27 мая Россия обязана выплатить купоны по двум выпускам гособлигаций с погашением в 2026 и 2036 годах. Согласно проспекту эмиссии этих выпусков, Россия может заплатить в рублях.
Но через месяц, 24 июня, Россия должна будет совершить платеж по облигациям с погашением в 2028 году, и проспект эмиссии этого выпуска разрешает выплату исключительно в долларах. Платеж в другой валюте может считаться дефолтом. Минфин РФ подтвердил, что Россия не намерена объявлять дефолт по почти $20 млрд, и планирует выплачивать госдолг в рублях.
Финансовый аналитик Inside Education Роман Сорокин называет ситуацию неприятной, но при этом считает, что Россия к ней готова.
“Международные рейтинговые агентства будут вынуждены объявить технический дефолт. После этого ситуация вряд ли отразится на основной части населении страны, но крупные российские компании вынуждены будут объявить технический дефолт по своим корпоративным облигациям. Владельцы облигаций и акций могут понести некоторые потери. Владельцы акций – в моменте панических первоначальных настроений”, – прогнозирует аналитик.
Кроме возможного дефолта, торговля на российском фондовом рынке сопряжена и с другими рисками. Один из них – недавно принятый закон о завершении программ обращения за рубежом депозитарных расписок компаний. Согласно проекту, компании должны изъять из обращения и конвертировать в акции свои депозитарные расписки. Такие объемы акций, поступившие на российский рынок, могут привести к серьезному снижению котировок.
Однако некоторые компании избежали этого сценария. Аналитик назвал 15 компаний, которым правительственная комиссия разрешила продолжить обращение депозитарных расписок за рубежом: Полюс, Новатэк, НЛМК, ГМК Норникель, Мечел, Лента, En+, Фосагро, Северсталь, Татнефть, МТС, АФК Система.
“Это позитивный момент для обозначенных компаний в плане привлечения иностранного капитала, – считает эксперт, – но что будет после возможного дефолта, сказать не представляется возможным. Риски, безусловно, есть”.
Еще один значительный риск, связанный с фондовым рынком РФ – это действующие запреты торговли для нерезидентов и запрет на короткие позиции. Однако эти запреты не могут работать бесконечно, и их снятие вызовет падение рынка РФ. По предположению Романа Сорокина, Euroclear и НРД выберут подходящий момент для продажи российских активов на Московской бирже и перевода полученных рублей в валюту в тот же самый момент. “Это несомненно вызовет значительное ослабление рубля по отношению к мировым валютам. Возможно, сейчас на «тонком» валютном рынке и идет кампания с целью максимально удешевить валюту как раз в качестве почвы для этого момента”, – предполагает аналитик.
И все же, несмотря на все риски, аналитик считает, что Минфин и ЦБ РФ ведут плавную аккуратную подготовку к ожидаемым действиям на МосБирже, и даже триллион рублей, выделенный на поддержку рынка в марте не был потрачен. Эксперт предполагает, что резкие неожиданные действия нерезидентов могут в моменте нивелироваться этим триллионом. Кроме рисков, российский фондовый рынок имеет и возможности, и инвесторам важно выбрать правильный момент, чтобы ими воспользоваться.